7月23日，銀行板塊繼續(xù)逆勢(shì)走強(qiáng)，工商銀行、中國(guó)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、交通銀行一度均創(chuàng)下歷史新高。整體上，今年以來(lái)銀行板塊表現(xiàn)十分亮眼，或與三大因素有關(guān)。

// 銀行板塊強(qiáng)勁，多股再創(chuàng)新高 //

7月23日，大行情回落，銀行板塊逆勢(shì)走強(qiáng)，成為市場(chǎng)中最亮眼的一大板塊。其中工商銀行、中國(guó)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、交通銀行盤(pán)中均創(chuàng)下歷史新高，此外齊魯銀行、渝農(nóng)商行等逆市漲幅也不小，均超過(guò)2%。

而今年以來(lái)銀行板塊表現(xiàn)更是亮眼。Wind數(shù)據(jù)顯示，在Wind24個(gè)二級(jí)行業(yè)中，銀行板塊以24.63%的漲幅位居榜首，遙遙領(lǐng)先于其他行業(yè)。

// 三大影響因素 //

1、存款利率或開(kāi)啟新一輪下調(diào)

7月LPR1年期、5年期均下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)。對(duì)銀行并不友好，不過(guò)最差時(shí)候已過(guò)去。Wind數(shù)據(jù)顯示，自2022年以來(lái)，商業(yè)銀行凈息差首次跌破2%，并逐步下滑。截至2024年一季度末，中國(guó)商業(yè)銀行凈息差為1.54%，創(chuàng)新低。不過(guò)隨著二季度銀行存款利率紛紛開(kāi)啟下調(diào)，后期凈息差有望逐漸止跌。

華福證券7月22日也發(fā)布研報(bào)表示，預(yù)計(jì)本次降息對(duì)銀行的息差影響有限。資產(chǎn)端來(lái)看，降息短期內(nèi)只影響新發(fā)生貸款和到期續(xù)作貸款的定價(jià)，對(duì)貸款增量的提振效果更為明顯。

負(fù)債端來(lái)看，銀行存款成本改善空間有望擴(kuò)大，對(duì)資產(chǎn)端息差收窄的對(duì)沖作用有望增強(qiáng)。今年以來(lái)，銀行端多次下調(diào)存款利率，并于4月開(kāi)始按照監(jiān)管要求進(jìn)行手工補(bǔ)息整改。此次LPR利率下調(diào)或是新一輪存款降息的前奏。中長(zhǎng)期來(lái)看，降息有助于提振信貸需求，改善經(jīng)濟(jì)預(yù)期，利好銀行基本面。展望后續(xù)，“穩(wěn)增長(zhǎng)”措施下銀行貸款量增質(zhì)優(yōu)可期。

對(duì)于銀行二季度凈息差表現(xiàn)，中泰證券研究也認(rèn)為，息差環(huán)比繼續(xù)下行，但降幅緩和，預(yù)計(jì)二季度息差環(huán)比收窄2bp，存量房貸利率、化債置換、LPR重定價(jià)共同拖累，掛牌利率下調(diào)逐步顯效，但影響較資產(chǎn)端更為滯后。

2、超8成上市銀行連續(xù)3年高分紅

東興證券表示，中長(zhǎng)期來(lái)看，當(dāng)前利率中樞趨勢(shì)下行，資產(chǎn)荒壓力預(yù)計(jì)仍會(huì)延續(xù)，高股息紅利資產(chǎn)配置價(jià)值突出。

Wind數(shù)據(jù)顯示，目前A股市場(chǎng)中共有42家上市銀行。從股息率來(lái)看，實(shí)現(xiàn)連續(xù)3年分紅且股息率均大于3%的共有34家銀行，占比高達(dá)80.95%。

3、地產(chǎn)政策放松

當(dāng)房地產(chǎn)政策放松時(shí)，如降低首付比例、放寬貸款條件、下調(diào)貸款利率等，會(huì)刺激購(gòu)房需求，從而增加個(gè)人房貸的申請(qǐng)量，提升銀行的貸款業(yè)務(wù)量。

此外房地產(chǎn)政策放松也有助于穩(wěn)定房?jī)r(jià)和市場(chǎng)預(yù)期，減少房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商的違約風(fēng)險(xiǎn)，從而可能改善銀行的資產(chǎn)質(zhì)量，減少不良貸款的生成。