最近，國際石油價(jià)格再次大幅波動(dòng)，引起國際社會(huì)廣泛關(guān)注。

在此關(guān)鍵時(shí)刻，卡塔爾又宣布將在2019年1月退出控制著全球60%的石油出口、其石油儲(chǔ)備占全球已知儲(chǔ)備的80%的OPEC（“歐佩克”）組織。

油價(jià)反復(fù)無常，是怎么回事？在這場(chǎng)油價(jià)大幅波動(dòng)的過程中，誰是贏家？誰是輸家？中國作為全球第二大石油消耗國和最大的石油進(jìn)口國，是贏家還是輸家？中國能不能成為最大的受益者呢？

油價(jià)大跌主因是供大于求

11月29日（北京時(shí)間），在歐洲期貨市盤中，WTI原油跌破了50關(guān)口，至49.41美元/桶，創(chuàng)下了13個(gè)月以來的新低，當(dāng)日跌幅一度跌1.4%。而布倫特原油，則一度跌破58美元/桶的關(guān)口，跌至57.50美元/桶，跌幅也曾達(dá)到了2%。之后，油價(jià)又轉(zhuǎn)跌為升，大幅反彈，WTI原油回到了52美元/桶的關(guān)口，布倫特原油回到了59美元/桶的關(guān)口上方?？ㄋ栃纪顺鯫PEC后，油價(jià)再次出現(xiàn)下跌，之后，因?yàn)橹忻蕾Q(mào)易戰(zhàn)緩和，油價(jià)展現(xiàn)再度回升的波動(dòng)。12月4日14時(shí)，布倫特原油價(jià)格上漲到62.07美元/桶，比前日微漲0.62%。

總體上，近一段時(shí)間以來，國際油價(jià)一直如同過山車一般地強(qiáng)烈震蕩。

9月末、10月初，震蕩攀升至近四年來的高位，隨后又連續(xù)七周下跌。11月23日，再度暴跌近8%，觸及一年來的最低點(diǎn)，此后一直停留在低位震蕩。對(duì)照10月初的高點(diǎn)，已經(jīng)重挫了30%以上。

按業(yè)界的說法，一旦油價(jià)從近期高點(diǎn)下跌了20%或以上，就被認(rèn)定為已經(jīng)進(jìn)入了石油“熊市”。

油價(jià)如此大幅波動(dòng)是由多重因素造成的。

油價(jià)下跌的主要原因是供過于求，一則是美國、俄羅斯和沙特等OPEC產(chǎn)油國加大石油產(chǎn)量，導(dǎo)致庫存增長(zhǎng)。

美國能源信息署的數(shù)據(jù)顯示，美國原油日產(chǎn)量維持在1170萬桶的歷史高位，美國全國商業(yè)原油庫存也連續(xù)上漲，庫存量已達(dá)4.469億桶，創(chuàng)2017年12月份以來新高；俄羅斯原油日產(chǎn)量連續(xù)數(shù)月保持在日產(chǎn)1100萬桶之上，而10月份的石油產(chǎn)量已經(jīng)升至27年來的最高；11月份，沙特原油日產(chǎn)量接近1100萬桶，刷新了10月份創(chuàng)下的日均1065萬桶的歷史新高。

另一則是全球經(jīng)濟(jì)不景氣而致使石油需求下跌。

《世界經(jīng)濟(jì)展望》的最新報(bào)告下調(diào)了今明兩年全球經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期，這是自2016年以來的首次下調(diào)。經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織（OECD）最新發(fā)布的經(jīng)濟(jì)展望，也將2019年全球整體經(jīng)濟(jì)增速下調(diào)至3.5%。石油輸出國組織（歐佩克）連續(xù)第四個(gè)月下調(diào)2019年原油需求量增速，預(yù)計(jì)2019年原油需求量將以每天129萬桶的速度增長(zhǎng)，低于此前預(yù)測(cè)的每天136萬桶。

而油價(jià)轉(zhuǎn)跌回升，除了近兩天中美貿(mào)易戰(zhàn)休戰(zhàn)消息的刺激外，主要原因是，市場(chǎng)傳聞俄羅斯可能會(huì)與沙特阿拉伯一起減產(chǎn)，每日減產(chǎn)16.6萬桶至30萬桶。

國際原油市場(chǎng)供需不平衡的問題，已引起了歐佩克以及俄羅斯等非歐佩克產(chǎn)油國的重視。這些產(chǎn)油國將于12月6日在維也納召開會(huì)議，決定未來6個(gè)月的生產(chǎn)政策，減產(chǎn)極有可能成為議程的首要議題。沙特方面曾表態(tài)希望產(chǎn)油國從明年年初開始再次減產(chǎn)。但卡塔爾宣布退出OPEC使得這次減產(chǎn)計(jì)劃增添了一些變數(shù)。一旦OPEC達(dá)不成一致，國際原油市場(chǎng)價(jià)格將會(huì)呈現(xiàn)下泄的趨勢(shì)。

油價(jià)“熊市”俄羅斯成最大輸家

那么，在以“熊市”為主的震蕩油市中，有沒有贏家呢？若有，那誰是贏家呢？

顯然，贏家肯定不是沙特等OPEC產(chǎn)油國以及非歐佩克產(chǎn)油國，因?yàn)樗鼈兊睦檬怯蛢r(jià)的高企。沙特政府希望油價(jià)維持在60美元/桶以上；俄羅斯更是希望油價(jià)攀升逾100美元/桶。

美國是世界上最大的石油消耗國。低油價(jià)對(duì)美應(yīng)該有利。美國人每天消耗的汽油量大約為4億加侖，油價(jià)每下跌一美分美國每天就能節(jié)省大約400萬美元。

根據(jù)美國汽車協(xié)會(huì)（AAA）的數(shù)據(jù)，11月30日，一加侖汽油的零售價(jià)為2.49美元，低于一個(gè)月前的2.80美元，與一年前幾乎持平。油價(jià)下跌可以為消費(fèi)者和企業(yè)省下“一大筆錢”，油價(jià)下跌所帶來的效果就像一場(chǎng)大規(guī)模的減稅，且還不會(huì)擴(kuò)大聯(lián)邦赤字。

11月21日，特朗普就曾發(fā)布推特歡呼：“油價(jià)越來越低。太好了！就像給美國和世界來了一次大減稅。享受吧！54美元，之前是82美元。謝謝你，沙特阿拉伯！但還得再低點(diǎn)！”

且從美國全球戰(zhàn)略來看，油價(jià)“熊市”有利于美國聯(lián)合其合作伙伴進(jìn)一步制裁俄羅斯和實(shí)現(xiàn)制裁伊朗的戰(zhàn)略部署。

不過，由于頁巖油生產(chǎn)，美國已經(jīng)成為石油出口國，而頁巖油生產(chǎn)的成本也很高。因此，從出口的角度看，油價(jià)低迷自然減少利得，對(duì)美國不利。

總之，當(dāng)前油市對(duì)美國而言可謂有利有弊。

油價(jià)下跌對(duì)誰的影響最大呢？我個(gè)人的判斷，當(dāng)屬俄羅斯！甚至可以認(rèn)為，維持低油價(jià)也是美國為首的西方國家制裁俄羅斯的手段之一。

自2014年烏克蘭危機(jī)和克里米亞事件以來，美國、歐盟等西方國家開始再度對(duì)俄羅斯實(shí)施制裁。2016年，俄政府被指控干涉美國大選，以及俄特工使用化學(xué)武器在英國企圖殺害前間諜后，西方對(duì)俄采取了更多的制裁行動(dòng)。

2014年下半年，原油價(jià)格下跌以及通貨膨脹已經(jīng)打擊了俄羅斯經(jīng)濟(jì)。再加上制裁，俄經(jīng)濟(jì)雪上加霜，從2014年到2017年共萎縮了10%。

過去，高油價(jià)和盧布的人為貶值，一直是普京執(zhí)政近20年來俄經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要引擎。然而，西方的制裁，加上俄羅斯缺乏結(jié)構(gòu)性的經(jīng)濟(jì)和政治改革，這兩個(gè)曾一度讓俄經(jīng)濟(jì)繁榮的引擎已經(jīng)喪失了動(dòng)力。俄羅斯經(jīng)濟(jì)舉步維艱。

俄羅斯目前是世界上的頭號(hào)產(chǎn)油國，可是，預(yù)計(jì)未來兩到三年，甚至最快會(huì)在明年，其石油產(chǎn)量就會(huì)開始逐漸減少。除了因?yàn)闆]有新探明的大油田之外，另一個(gè)重要的原因就是西方的制裁。

俄羅斯本身缺乏石油技術(shù)，而擁有技術(shù)和資本的西方公司因?yàn)橹撇糜植桓疫M(jìn)入俄市場(chǎng)，導(dǎo)致一些鉆井較深的大陸架和其它較難開采的油氣田無法得到利用。

因此，可以說，俄羅斯（甚至可以包括伊朗）是原油“熊市”的最大輸家！

我國是世界上僅次于美國的第二大石油消耗國和最大的石油進(jìn)口國。照道理，我國應(yīng)該是低油價(jià)的最大受益者?？墒?，事實(shí)并非如此。原因是多方面的。

舉例說，我國石油庫存設(shè)施和實(shí)際庫存都很有限，油價(jià)下跌時(shí)不可能購買和儲(chǔ)存到足夠數(shù)量的石油；而油價(jià)上漲時(shí)，因?yàn)樾枨笸⒂直仨氋徺I。雖然我國最近加大了進(jìn)口，但主要還是用于消費(fèi)和交易，而非戰(zhàn)略儲(chǔ)備。

至于我國自己開采的石油，由于基質(zhì)較差，開采成本很高，低油價(jià)對(duì)國產(chǎn)石油不利。除此之外，我國目前征收較高的石油進(jìn)口關(guān)稅和其它稅收，即使在國際油價(jià)下跌的情況下，我國石油消費(fèi)者（百姓和企業(yè)）也難以享受到實(shí)惠。

中國可成為最大贏家但需滿足三條件

那么，我國可不可以成為油價(jià)“熊市”的最大贏家呢？可以的！但必須滿足一些條件。

我國原油對(duì)外依存度已達(dá)70%左右。根據(jù)海關(guān)總署的統(tǒng)計(jì)，2018年1至8月，我國原油進(jìn)口量為2.99億噸，增加6.5%。而2017年全年，我國原油凈進(jìn)口量為4.15億噸(約合830萬桶/日)。IEA發(fā)布的《石油市場(chǎng)報(bào)告2018》顯示,盡管中國石油需求增速將有所放緩,但到2023年，中國原油凈進(jìn)口量仍有望增至1000萬桶/日(約合5億噸/年)。

專家認(rèn)為：直到2040年，我國的石油需求也不會(huì)達(dá)到峰值。“目前,中國新能源汽車發(fā)展更多是對(duì)公眾心理層面的影響,而對(duì)行業(yè)影響還很小。”“從當(dāng)期來看,新能源汽車對(duì)石油的替代在比例上是極其微小的。而展望未來中期甚至長(zhǎng)期,替代量還不足以實(shí)現(xiàn)對(duì)石油的顛覆性影響。”

然而，我國戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備不足。中國石油中心于2017年5月4日公布的資料顯示，美國目前的戰(zhàn)略儲(chǔ)備足以支持149天的進(jìn)口保護(hù)，日本的戰(zhàn)略儲(chǔ)備也接近150天，德國的戰(zhàn)略儲(chǔ)備為100天。而根據(jù)我國國務(wù)院批準(zhǔn)的《國家石油儲(chǔ)備中長(zhǎng)期規(guī)劃》，2020年以前，我國將陸續(xù)建設(shè)國家石油儲(chǔ)備第二期、第三期項(xiàng)目，形成相當(dāng)于100天石油凈進(jìn)口量的儲(chǔ)備總規(guī)模。目前，第三期項(xiàng)目尚未投入使用。

因此，我國目前還沒有達(dá)到國際能源署規(guī)定的戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備能力90天的“安全線”。

首先，我國必須加大戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備基地建設(shè)。

除了確保在關(guān)鍵時(shí)刻的安全保障之外，也為低油價(jià)時(shí)儲(chǔ)備更多石油和在高油價(jià)時(shí)調(diào)節(jié)石油建立起來一個(gè)穩(wěn)定的機(jī)制。在這方面要解放思想，包括利用美國等產(chǎn)油國的外資建設(shè)石油集散基地，并利用這個(gè)石油集散基地實(shí)現(xiàn)庫存、周轉(zhuǎn)與交易等綜合性目的。

在當(dāng)前中美貿(mào)易戰(zhàn)問題還沒有徹底解決的情況下，我國也應(yīng)該趁低油價(jià)加大購買美國石油現(xiàn)貨和期貨的力度，這是縮小中美貿(mào)易逆差最有效的手段，也對(duì)我國十分有利。

整體上，美國石油的價(jià)格相對(duì)于俄羅斯石油低廉；其品質(zhì)也優(yōu)于沙特等中東國家，因?yàn)槊绹偷暮蛄勘饶抢锏偷枚?。通過使用美國價(jià)廉物美的石油，可以降低民眾生活成本和企業(yè)營運(yùn)成本。

在談及中美關(guān)系時(shí)，習(xí)近平主席指出：

要做大合作‘蛋糕’，制定重點(diǎn)合作清單，爭(zhēng)取多些早期收獲。推進(jìn)雙邊投資協(xié)定談判，推動(dòng)雙向貿(mào)易和投資健康發(fā)展，探討開展基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、能源等領(lǐng)域務(wù)實(shí)合作。

事實(shí)上，自2016年以來，我國進(jìn)口美國原油數(shù)量就不斷增長(zhǎng)。

2017年，我國從美國進(jìn)口765.4萬噸原油,遠(yuǎn)高于2016年48.5萬噸的進(jìn)口量，大約占我國國內(nèi)表觀消費(fèi)量的4.4%左右。而在進(jìn)口石腦油中，美國則占比約為6%。在2017年美國原油出口的主要流向中,中國已經(jīng)躍升至第二位，消耗了美國出口原油五分之一的量。

從2018年開始,美國首次躋身中國進(jìn)口原油來源地前十位。今年第一季度,中國從美國進(jìn)口原油占我國進(jìn)口總量比例超過3%。

中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系如果能夠從目前單純的石油貿(mào)易合作，通過政策引導(dǎo)，提升到石油基礎(chǔ)設(shè)施投資和石油庫存領(lǐng)域，雙方關(guān)系將會(huì)更加緊密！那樣，美國發(fā)動(dòng)貿(mào)易戰(zhàn)的籌碼就少了很多。

不過，我國仍然需要進(jìn)口俄羅斯石油。

一方面，俄羅斯作為中國長(zhǎng)期戰(zhàn)略伙伴，不光可以為中國提供高質(zhì)量的石油、天然氣，而且，俄羅斯還可以為中國提供長(zhǎng)期穩(wěn)定的石油、天然氣等能源，以防美國突然翻臉而不選擇與中國交易，以及我國因?yàn)槭蛢?chǔ)量的不足而陷入缺少能源的問題。

基于此，一方面，我國可以購買廉價(jià)美國頁巖油多用于儲(chǔ)存，并減少貿(mào)易逆差；另一方面，我國購買俄羅斯優(yōu)質(zhì)原油多用于消費(fèi)，又不失去俄羅斯盟友。

其次，中國需要有意識(shí)地利用自身在原油消費(fèi)市場(chǎng)的影響力，促成中國成為全球最大的石油交易中心。

這方面已經(jīng)有一定進(jìn)展。今年3月，上海原油期貨在上海期貨交易所掛牌上市。這是中國首個(gè)對(duì)境外投資者開放的期貨品種，其初始目標(biāo)意在反映中國和亞太地區(qū)原油的供需關(guān)系，在此基礎(chǔ)上，再躋身區(qū)域原油貿(mào)易基準(zhǔn)價(jià)。

目前，已有32家境外中介機(jī)構(gòu)備案參與原油期貨交易，來自中國香港、新加坡、美國和英國的境外投資者已入場(chǎng)交易。開業(yè)以來，交易量和持倉量已超過迪拜原油期貨，成為僅次于美國西德克薩斯中間基原油（WTI）和英國布倫特原油，成為全球的第三大原油期貨品種。

目前，中國是全球第二大石油消費(fèi)國和第一大石油進(jìn)口國。假以時(shí)日和不懈努力，中國完全有可能成為全球第二甚至最大的石油交易市場(chǎng)。

其三，作為硬件配套設(shè)施，中國可在沿海建立相應(yīng)的石油現(xiàn)貨集散中心。

此前，我曾建議，利用政策和地理優(yōu)勢(shì)，在珠海大小萬山島建造國際石油現(xiàn)貨集散基地，既吸引外資，拉動(dòng)GDP，又保障我國石油供應(yīng)，并調(diào)節(jié)石油供應(yīng)與價(jià)格。

在具備了足夠的石油儲(chǔ)備能力、足夠活躍的交易機(jī)制和堅(jiān)實(shí)的石油集散基地的情況下，我國將在國際石油價(jià)格波動(dòng)中成為最大的受益者：高油價(jià)時(shí)，庫存石油升值并可調(diào)節(jié)供應(yīng)與價(jià)格；低油價(jià)時(shí)，我國巨大的消耗量可享受低成本紅利。而全球最大的交易平臺(tái)及其機(jī)制以及石油集散基地可發(fā)揮重要的調(diào)節(jié)功能。

作者簡(jiǎn)介：陳九霖博士，世界500強(qiáng)企業(yè)中國航油集團(tuán)締造人之一，并曾擔(dān)任集團(tuán)副總經(jīng)理，兼任上市公司中國航油（新加坡）股份有限公司總裁；現(xiàn)任北京約瑟投資有限公司董事長(zhǎng)兼總裁，清華大學(xué)法學(xué)博士