預(yù)計二季度國際油價將維持區(qū)間震蕩走勢，大漲大跌的可能性都不大。

年初以來，國際油價走出了一波前高后低的走勢。

1月至2月中旬，在歐佩克減產(chǎn)、投資者對全球經(jīng)濟信心增加導(dǎo)致需求上升等因素的影響下，國際油價持續(xù)走高，并創(chuàng)年內(nèi)高點。而后，受歐美經(jīng)濟數(shù)據(jù)出現(xiàn)反復(fù)、美聯(lián)儲建議提前結(jié)束量化寬松政策、美國財政減支政策啟動以及沙特準(zhǔn)備增產(chǎn)等一系列利空因素影響，國際油價高位回落，并創(chuàng)年內(nèi)低點。

展望二季度，全球石油供應(yīng)富余約120萬桶/日，為全年富裕量最大的季度，使油價承壓。這是因為，一是石油需求同比微增。IEA預(yù)計，二季度世界石油需求為8958萬桶/日，同比僅增加38萬桶/日。二是石油供應(yīng)能力較為充足。從非歐佩克看，主要得益于美國和加拿大致密油產(chǎn)量的提高，IEA預(yù)計二季度非歐佩克供應(yīng)量達到5410萬桶/日，同比增加130萬桶/日，已超過世界石油需求增量。從歐佩克看，IEA預(yù)計2013年歐佩克國家剩余產(chǎn)能達到470萬桶/日水平，遠高于2012年的200萬桶/日。隨著沙特近期增產(chǎn)，伊拉克、利比亞、阿爾及利亞等國也表現(xiàn)出較高的增產(chǎn)欲望。

預(yù)計二季度國際油價將維持區(qū)間震蕩走勢，大漲大跌的可能性都不大。WTI波動區(qū)間為85-100美元/桶，布倫特波動區(qū)間為105-120美元/桶。受季度性石油需求下降影響，二季度國際油價下行壓力較大。在美國出臺消除財政赤字新政概率較大、自動減支機制對美國經(jīng)濟的影響未觸及實體經(jīng)濟層面、歐洲大選困局最終或被打破、人們對經(jīng)濟的信心增加等經(jīng)濟背景下，考慮到目前國際油價已經(jīng)跌至年初水平，投機者已基本獲利回吐完畢，在經(jīng)濟向好預(yù)期的帶動下，投機者將開始新一輪的操作，在底部建倉，油價將有所反彈，但反彈的高點將不會突破今年以來的最高水平（WTI99美元/桶，布倫特119美元/桶）。從歷史上看，投機者每次建倉周期需要1-2個月，按此推算，本次建倉周期將可能持續(xù)到4月份。而后投機者將重新進行獲利回吐，五六月份國際油價將再次回落。

但是全球經(jīng)濟、政治環(huán)境仍較敏感，市場信心較為脆弱。后期若美國財政減支政策延續(xù)，美國政府短期內(nèi)難以出臺其他新政應(yīng)對；而意大利等歐洲國家大選導(dǎo)致歐洲經(jīng)濟動蕩；加之二季度寬松的市場環(huán)境，投機者做空油價的動力明顯增強。不排除國際油價將繼續(xù)延續(xù)下滑的可能，屆時WTI有可能跌至80美元/桶，布倫特跌至90美元/桶。若后期經(jīng)濟顯著好轉(zhuǎn)以及伊朗、敘利亞等地緣政治因素影響，國際油價將可能出現(xiàn)上漲，但幅度有限。

（作者陳蕊為中國石油集團經(jīng)濟技術(shù)研究院院級專家，高級經(jīng)濟師）