近期，國內(nèi)耗煤需求增加不多，主產(chǎn)區(qū)煤價弱勢運(yùn)行。煤礦以長協(xié)和終端剛需拉運(yùn)為主，在后期形勢尚不明朗的狀態(tài)下，上游貿(mào)易商多保持謹(jǐn)慎觀望態(tài)度。隨著新增產(chǎn)能的釋放，近期產(chǎn)量創(chuàng)年內(nèi)新高，疊加多家主力煤企和大秦線等運(yùn)煤鐵路均有增量補(bǔ)欠任務(wù)，助推生產(chǎn)和發(fā)運(yùn)保持較高水平。隨著全國天氣轉(zhuǎn)冷，市場賣方觀望情緒漸濃，空單詢貨需求逐漸增多;但買方還盤價格較低，市場成交量仍然偏少。本周，港口煤價還將承壓下行，預(yù)計本周煤價跌幅在8-10元/噸。

寒潮過后，全國氣溫有所回升，沿海八省電廠日耗再次降至190萬噸，遲遲未進(jìn)入到季節(jié)性消費(fèi)增長旺季;在火電日耗同比持平的情況下，中下游庫存水平繼續(xù)加速攀升，環(huán)渤海港口存煤也不斷刷新歷史記錄。非電方面，除化工消費(fèi)表現(xiàn)依舊強(qiáng)勁外，其他行業(yè)暫無出色表現(xiàn)。12月份到來，從往年市場來看，隨著氣溫下降，旺季市場消費(fèi)預(yù)期將逐步增強(qiáng);但由于今年社會面庫存水平較高，在一定程度上打壓了旺季看漲情緒，以致于市場出現(xiàn)“緩慢下行”的趨勢，冬季煤價或呈現(xiàn)“跌多漲少”走勢。目前，貿(mào)易商對后期市場走勢存在分歧，部分貿(mào)易商虧損面擴(kuò)大，不愿低價出貨;但也有相當(dāng)一部分貿(mào)易商認(rèn)為社會庫存去化緩慢，下跌趨勢難逆轉(zhuǎn)，出貨相對積極。

需求方面，上周，雖有冷空氣降臨，但大部地區(qū)平均氣溫仍較常年同期偏高，取暖用煤用電需求受到一定抑制;加之電力終端整體庫存偏高，觀望緩采情緒依然存在，大規(guī)模集中釋放采購需求并未出現(xiàn)。本周后半程，將有新一波冷空氣到來，終端電廠采購有望恢復(fù)。非電方面，水泥、化工等非電終端用戶采購按需進(jìn)行為主，對市場觀望情緒濃厚，需求端整體難以對現(xiàn)貨市場形成有力支撐，大部分用戶以維持現(xiàn)有庫存為主。

未來，社會面庫存過高一定會導(dǎo)致去庫階段的市場承壓下行的可能性較大，煤價中樞下移的可能在加大，預(yù)計12月上中旬，煤價仍有下行壓力，但港口煤價跌破800元/噸有一定難度。12月下旬，煤炭市場將出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)。首先，下旬，氣溫全面下降后，電力、供暖的采購對市場情緒和成交定價帶來邊際改善;其次，完成年度任務(wù)后，部分煤礦會適當(dāng)減產(chǎn)或停產(chǎn)，減少供應(yīng)。再次，隨著下游和環(huán)渤海港口持續(xù)去庫，剛需補(bǔ)貨、節(jié)前備庫的采購支撐猶存。