全國碳市場第二個(gè)履約期“免費(fèi)配額將收緊”的政策基調(diào)已基本確定，但配額分配方案等多項(xiàng)關(guān)鍵政策亟需在2023年盡快敲定。

免費(fèi)配額減少，意味著高碳排企業(yè)必須花錢在碳市場上購買排放量，花錢多少取決于碳價(jià)高低。

全國碳市場第二個(gè)履約期覆蓋2021年和2022年兩年的碳排放，控排企業(yè)需在2023年12月31日前完成履約。由于距離履約期限較遠(yuǎn)，且政策不明朗，2022年全國碳市場的交易冷清，成交量和交易金額同比均下降了七成左右。

在2022年交易需求被抑制的基礎(chǔ)上，全國碳市場2023年的交易量預(yù)期將大幅上升。第二履約期的碳配額分配方案尚未確定，不過主管部門已明確表示免費(fèi)配額將減少。這意味著2023年全國碳市場可出售的配額盈余將減少，市場需求將增加——按常理，碳價(jià)將會(huì)上漲。

但多位業(yè)內(nèi)人士對(duì)《財(cái)經(jīng)十一人》透露，為緩解企業(yè)的財(cái)務(wù)壓力，主管部門正在考慮推出“借碳”政策，即允許企業(yè)免費(fèi)將自己明年的配額用于今年履約。這相當(dāng)于大幅增加配額供應(yīng)，2023年的交易碳價(jià)可能因此下跌。

亦有業(yè)內(nèi)人士指出，如果收緊免費(fèi)配額的趨勢不可逆轉(zhuǎn)，那“借碳”這種寅吃卯糧的政策雖能緩解寅年的壓力，但又會(huì)讓卯年的壓力加大。

無論如何，業(yè)界最大的呼聲是盡快明確相關(guān)政策，給市場以長期發(fā)展的信心。因?yàn)樘际袌鍪翘摂M交易市場，只有規(guī)則完善，預(yù)期穩(wěn)定，才能健康發(fā)展。

2023年，全國碳市場將有多項(xiàng)政策落地。除了第二履約期的配額分配方案，全國碳市場的頂層設(shè)計(jì)法規(guī)，以及可抵消碳排放的自愿減排市場政策都在積極推進(jìn)中。

交易量將回升，碳價(jià)受“借碳”政策影響

2022年是全國碳市場第二個(gè)履約周期的第一年，交易十分冷清。

2022年，全國碳市場碳配額交易量為5088.9萬噸，其中大宗協(xié)議交易占比87.84%，掛牌交易占比 12.16%，總交易量較2021年同比下降71.54%?？偝山唤痤~為28.1億元，同比下降63.27%。

相較2022年全球125億噸的交易量和8650億歐元(約合6.3萬億元人民幣)的交易額，中國碳市場的規(guī)模顯然與中國作為全球第一大碳排放國的減碳需求差距甚遠(yuǎn)。

政策不明確抑制了全國碳市場的交易需求。

據(jù)信息服務(wù)商路孚特統(tǒng)計(jì)，從2022年2月到10月，超過40%的交易日都只有不到100噸的碳配額在全國碳市場交易。北京理工大學(xué)發(fā)布的報(bào)告顯示，2022 年全國碳市場換手率在2%-3%內(nèi)波動(dòng)，低于國內(nèi)七個(gè)區(qū)域試點(diǎn)碳市場約5%的平均換手率，更遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于歐盟碳市場約500%的換手率。

2022年11月3日，生態(tài)環(huán)境部發(fā)布第二履約期(2021-2022年)發(fā)電企業(yè)配額分配實(shí)施方案的征求意見稿(下稱征求意見稿)后，全國碳市場的交易開始回升。該征求意見稿并非最終版，但明確傳遞出了要下調(diào)碳配額基準(zhǔn)線的政策方向，即減少發(fā)放免費(fèi)配額。

路孚特根據(jù)上述征求意見稿測算，與2019-2020年全國碳市場第一個(gè)履約周期相比，2021年和2022年的免費(fèi)配額將至少下降6.5%。

這意味著有配額缺口的企業(yè)數(shù)量，以及缺口的規(guī)模都將擴(kuò)大。第一個(gè)履約周期里，共有2162家發(fā)電企業(yè)為控排主體，年度覆蓋二氧化碳排放量約為45億噸。生態(tài)環(huán)境部發(fā)布的《全國碳排放權(quán)交易市場第一個(gè)履約周期報(bào)告》顯示，847家企業(yè)在第一履約周期存在配額缺口，缺口總量約為1.88億噸，約占第一履約期碳市場覆蓋范圍內(nèi)排放量的2%。預(yù)計(jì)第二個(gè)履約周期的缺口規(guī)模將大于第一個(gè)履約周期。

因此，全國碳市場配額交易從2022年11月開始增多。11月和12月的全國碳市配額交易量占2022年全年交易總量的三分之二。11月的交易量為730萬噸，12月為2625萬噸，超過1-11月份交易量總和。

不過，第一履約周期的免費(fèi)配額整體有盈余，第二履約周期則有可能出現(xiàn)配額整體有缺口。也就是說，需要用第一履約周期余下的配額來交易、履約。

碳中和服務(wù)商中創(chuàng)碳投根據(jù)上述意見征求稿推算，2021年、2022年全國碳市場發(fā)電配額缺口分別約為4000萬噸和3000萬噸左右。假設(shè)第一履約期的過剩配額能等量結(jié)轉(zhuǎn)，第二履約期的配額供需會(huì)比較寬松。不過，實(shí)際的交易情況還取決于配額盈余企業(yè)是否會(huì)惜售。

2022年全國碳市場碳配額交易加權(quán)平均價(jià)為55.30元/噸，同比2021上漲近30%。從常理來看，全國碳市場2023年的配額交易價(jià)格還會(huì)有一定的上漲空間。路孚特根據(jù)自有模型和配額分配方案的征求意見稿，以及中國電力行業(yè)數(shù)據(jù)來估算，預(yù)測2023年全國碳市場的交易均價(jià)為66元/噸。

在交易量方面，由于2023年年底是第二履約周期企業(yè)履約的截止時(shí)間，今年的交易量勢必將比2022年有較大提升，交易高峰期將在下半年。

路孚特碳組高級(jí)分析師譚琭玥對(duì)《財(cái)經(jīng)十一人》表示，全國碳市場的市場運(yùn)行和保障制度還不完善，控排企業(yè)大多處于被動(dòng)履約的狀態(tài)，即在履約前較短時(shí)間內(nèi)進(jìn)入市場交易。現(xiàn)貨交易的碳市場一般在履約截止日期前出現(xiàn)交易高峰，流動(dòng)性比成熟的金融市場差;在非履約季，碳價(jià)沒有很好地反映碳減排資產(chǎn)的價(jià)值——全國碳市場即是如此。在2023年在履約截止日期前，預(yù)計(jì)全國碳市場的流動(dòng)性會(huì)大幅提高，量價(jià)齊升。

但是，如果主管部門推出“借碳“政策，即允許企業(yè)免費(fèi)將自己明年的配額用于今年履約。這相當(dāng)于大幅增加配額供應(yīng)，2023年的碳價(jià)可能會(huì)下跌。

一家存在配額缺口的控排企業(yè)碳市場負(fù)責(zé)人對(duì)《財(cái)經(jīng)十一人》說，政策確定之后，如果沒有意外，“我們買碳的報(bào)價(jià)預(yù)計(jì)在60—70元/噸。但要是允許企業(yè)預(yù)支明年碳配額來履約，我們的報(bào)價(jià)就會(huì)往30—40元/噸這個(gè)區(qū)間上走了。”

碳市場需要長期、穩(wěn)定的制度安排

全國碳市場諸多政策中，確定配額分配方案最為急迫。第二履約期的配額分配方案本應(yīng)在2022年年內(nèi)發(fā)布，但至今未敲定。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，其難點(diǎn)在于如何平衡“減少配額”與”“加重企業(yè)負(fù)擔(dān)”兩者的關(guān)系。

據(jù)路孚特計(jì)算，第一履約期結(jié)束后市場上尚有3.52億噸配額盈余。這些盈余配額如何結(jié)轉(zhuǎn)至未來的市場尚無確定的政策。

無論是督促企業(yè)減排，還是穩(wěn)定碳市場發(fā)展，全國碳市場的配額發(fā)放都應(yīng)逐年減少。第二履約期配額分配征求意見稿計(jì)劃減少的配額規(guī)模，可以消除第一履約期盈余未交易的絕大部分配額。這意味著有缺口的企業(yè)數(shù)量增多，且企業(yè)的缺口規(guī)模擴(kuò)大，需要購買碳配額的企業(yè)財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)較大。

“借碳”政策(允許企業(yè)將自己明年的配額用于今年履約)是解決上述難題的選擇之一。目前主管部門仍在考慮之中。

路孚特碳組首席分析師秦炎表示，讓企業(yè)提前預(yù)支來年的免費(fèi)配額來履約，其實(shí)就是在給煤電企業(yè)紓困，同時(shí)打壓囤積配額的投機(jī)行為，也有利于收緊配額的政策平滑落地，從而解決第一履約期配額供應(yīng)過剩的問題。短期內(nèi)，“借碳“政策會(huì)使碳價(jià)下跌，長期看，它有助于緩解配額過剩，使碳價(jià)得到長期支撐。

歐盟碳市場有類似的“借碳“政策。歐盟碳市場是每年二月發(fā)放當(dāng)年的配額，每年四月份履約上一年的排放，企業(yè)可以用當(dāng)年已分配的配額履約去年的量。但不允許預(yù)支未來沒有分配的配額來履約。

也有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為“借碳“政策不合時(shí)宜。“借碳政策就像是為了填一個(gè)坑，又去挖另一個(gè)坑。”某資深碳市場人士說，碳市場需要長期穩(wěn)定的政策，經(jīng)常發(fā)布令人意外的臨時(shí)政策會(huì)打擊對(duì)市場的長期預(yù)期。

為了全國碳市場長期平穩(wěn)發(fā)展，更重要的、業(yè)界更期待的是發(fā)布頂層設(shè)計(jì)的法規(guī)，即《國務(wù)院碳排放權(quán)交易管理暫行條例》。

2022年7月14日，《國務(wù)院2022年度立法工作計(jì)劃的通知》明確了16件擬制定、修訂的行政法規(guī)，其中包括由生態(tài)環(huán)境部起草的《碳排放權(quán)交易管理暫行條例》。該條例目前是待審未定。

當(dāng)前全國碳市場等級(jí)最高的法規(guī)制度為生態(tài)環(huán)境部2021年頒布的部門令《碳排放權(quán)交易管理辦法(試行)》。由于其法律級(jí)別較低，對(duì)企業(yè)不購買足夠的配額履約或不按規(guī)定報(bào)告排放等情況，僅能處于三萬元以下的罰款。

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院發(fā)布的《2022中國碳市場年報(bào)》認(rèn)為，第一個(gè)履約期內(nèi)全國碳市場總體配額富余，卻有企業(yè)臨近履約截止日還無法從市場上購得配額，需要當(dāng)?shù)刂鞴懿块T從中協(xié)調(diào)。這反映了富余配額持有者因擔(dān)心未來碳市場規(guī)則變化會(huì)導(dǎo)致其未來的履約所需配額難以得到滿足，因此選擇在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)惜售以儲(chǔ)備多余配額應(yīng)對(duì)未來履約壓力，這與當(dāng)前全國碳市場缺乏較長時(shí)期的控排目標(biāo)和配額分配方案有關(guān)。

該報(bào)告認(rèn)為，長期規(guī)劃的不明確帶來兩個(gè)方面的危害：一方面，企業(yè)無法判斷未來配額分配方案的約束力度，造成不以履約為目的的交易非常少，不利于碳市場價(jià)格發(fā)現(xiàn)和資源配置;另一方面，長期定價(jià)機(jī)制的缺失難以引導(dǎo)企業(yè)進(jìn)行低碳投資，在一定程度上阻礙了社會(huì)低碳轉(zhuǎn)型和控排企業(yè)的減排進(jìn)程。

業(yè)界預(yù)期CCER年內(nèi)重啟

可抵消碳排放的中國核證自愿減排量(China Certified Emission Reductions，下稱CCER)是碳市場的必要補(bǔ)充。控排企業(yè)可使用CCER履約(1個(gè)單位的CCER等同于1個(gè)碳排放配額)。

據(jù)生態(tài)環(huán)境部統(tǒng)計(jì)，全國碳市場第一履約周期(截至2021年底)，控排企業(yè)累計(jì)使用CCER約3273萬噸用于配額清繳抵消。市場中剩余的可流通CCER約為1000萬噸。

據(jù)中央財(cái)經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院統(tǒng)計(jì)，2022年市場共計(jì)成交795.9萬噸CCER，同比2021年下降95.46%。

據(jù)此計(jì)算，目前市場中剩余CCER數(shù)量不足200萬噸。而所有的CCER都是2017年3月之前審批的。第二個(gè)履約周期已過半，此輪履約期里CCER該如何使用尚無定論。

國家發(fā)改委于2017年3月宣布暫停有關(guān)CCER方法學(xué)、項(xiàng)目、減排量、審定與核證機(jī)構(gòu)、交易機(jī)構(gòu)備案的申請(qǐng)。CCER的審批重啟和簽發(fā)等相關(guān)工作至今仍處于暫停狀態(tài)。

譚琭玥表示，CCER沒有重啟的主要原因有三個(gè)：一是多部門協(xié)調(diào)，需要時(shí)間周期較長，二是目前政策所涵蓋的方法學(xué)等技術(shù)文件還沒確定，三是全國碳市場第二履約期配額分配方案仍未發(fā)布，CCER政策需要與其協(xié)同，晚于其發(fā)布。

業(yè)內(nèi)普遍預(yù)期，在今年年底履約截止日前，CCER的審批應(yīng)該能重新啟動(dòng)。不過，能簽發(fā)多少CCER，并在全國碳市場用于履約，則難以預(yù)計(jì)。按照目前的進(jìn)展來看，第二履約期內(nèi)可用于抵消碳配額的CCER數(shù)量將低于第一履約期，市場供需較為緊張。

CCER的相關(guān)政策不僅影響全國碳市場的市場行情，還關(guān)系到中國碳市場與國際碳市場接軌的情況。國際碳減排量的流通和認(rèn)證即將成為現(xiàn)實(shí)，CCER的重啟和交易則是中國碳市場與國際接軌的前提。

2021年年底舉行的第26屆聯(lián)合國氣候變化大會(huì)(COP26)已達(dá)成了國際碳市場的機(jī)制安排和實(shí)施細(xì)則。全球化的碳交易體系正在逐步建立，全球碳價(jià)的形成以及碳市場正在走向互聯(lián)互通。

根據(jù)《巴黎協(xié)定》第六條：國際減碳合作將建立一個(gè)會(huì)計(jì)框架，允許國際碳排放權(quán)轉(zhuǎn)讓，把多個(gè)國家的碳排放交易體系連通;同時(shí)，建立一個(gè)聯(lián)合國中央機(jī)制，讓各個(gè)國家之間可通過交易獲得碳信用(經(jīng)核證的減排量被稱為碳信用)。例如，A國給B國一定的費(fèi)用建造風(fēng)電場，A國因此獲得碳信用。目前，韓國已與越南達(dá)成協(xié)議，將在越南投資減排項(xiàng)目，以完成韓國的碳減排目標(biāo)。

在國際能源產(chǎn)業(yè)動(dòng)蕩的2022年，全球碳市場繼續(xù)蓬勃發(fā)展。據(jù)路孚特統(tǒng)計(jì)，去年全球碳交易額達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的8650億歐元。全球排放市場上約有125 億噸碳許可證易手，比上一年減少20%。但由于交易價(jià)格上漲，總交易額增長了14%。全球最大的碳市場歐盟碳市場(EU ETS)去年交易額約7510億歐元，比上年增長10%，占全球總量的87%。由于烏克蘭戰(zhàn)爭后能源價(jià)格飆升，去年歐盟碳市場碳價(jià)平均超過每噸 80 歐元，比前一年高出50%。