中國(guó)環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)連續(xù)第九周上漲，續(xù)創(chuàng)年內(nèi)新高，而動(dòng)力煤期貨本月起自高點(diǎn)掉頭向下，動(dòng)力煤期現(xiàn)價(jià)格出現(xiàn)分道揚(yáng)鑣只是一個(gè)表象，亦符合煤炭訂貨會(huì)前的博弈邏輯。

在動(dòng)力煤期現(xiàn)價(jià)格背離的背後，是新形勢(shì)下的“煤電矛盾”。和數(shù)年前電力企業(yè)無(wú)奈面對(duì)高價(jià)“市場(chǎng)煤”和固定“計(jì)劃電”的矛盾不同，如今則是面對(duì)低迷煤價(jià)的煤炭企業(yè)更著急另辟蹊徑，謀求提升談判中的煤企話語(yǔ)權(quán)。

中國(guó)自去年起已經(jīng)取消了重點(diǎn)煤炭合同機(jī)制，由市場(chǎng)來(lái)確定長(zhǎng)協(xié)價(jià)格，煤電雙方由此開(kāi)始各顯神通，大型煤炭企業(yè)為提升現(xiàn)貨煤價(jià)造勢(shì)，電力企業(yè)亦提前宣告已簽訂部分電煤合同。 最後的較量已經(jīng)開(kāi)始。

隨著發(fā)改委最近的一紙令下，“做好2014年煤炭產(chǎn)運(yùn)需銜接工作的通知”，意味著即將開(kāi)談的煤炭訂貨會(huì)上煤電雙方終將勝負(fù)分曉。 “這一輪動(dòng)力煤上漲是因?yàn)樾枨蠡厣图竟?jié)性因素結(jié)合在一起，冬季正是煤炭消費(fèi)旺季，當(dāng)然也有煤炭企業(yè)為煤炭長(zhǎng)協(xié)價(jià)格造勢(shì)的作用在中間，”煤炭分析師穆文鑫指出。

實(shí)際上，自從動(dòng)力煤期貨9月底上市之前，大型煤炭企業(yè)就逆市抬高現(xiàn)貨價(jià)，助推期貨價(jià)格。動(dòng)力煤期價(jià)自上市首日起一路上揚(yáng)逾14%，之後在600元遭遇犟大阻力，也就是煤炭企業(yè)入場(chǎng)套保的賣壓，隨後逐步下滑。主力合約1405合約周五最新報(bào)571.6元，自高點(diǎn)回落4.8%。

萬(wàn)達(dá)期貨煤焦鋼資深分析師段燕明指出，雖然自去年取消重點(diǎn)合同煤炭機(jī)制之後，市場(chǎng)就是決定煤炭?jī)r(jià)格的決定性因素，但目前動(dòng)力煤價(jià)格有虛高的成分已經(jīng)是不爭(zhēng)的事實(shí)，實(shí)際上就是集中度較高的煤炭企業(yè)意圖在多方位搶占訂貨會(huì)的制高點(diǎn)，以為明年的煤炭?jī)r(jià)格定下基調(diào)。 雖然有“虛高”的現(xiàn)貨價(jià)格作為支撐，但動(dòng)力煤期貨價(jià)格已經(jīng)先行下滑，市場(chǎng)人士估計(jì)，作為市場(chǎng)放開(kāi)的第二年，今年長(zhǎng)協(xié)談判很有可能繼續(xù)維持去年“定量不定價(jià)”的博弈結(jié)果，煤電雙方確定長(zhǎng)協(xié)價(jià)格形成機(jī)制尚待時(shí)日。

在行業(yè)人士看來(lái)，煤炭行業(yè)尚未解決最根本的過(guò)剩問(wèn)題，至少幾年內(nèi)，煤炭?jī)r(jià)格弱勢(shì)運(yùn)行的大格局就不會(huì)改變，沒(méi)有持續(xù)需求作為支撐，煤價(jià)遲早將掉頭向下。 按照目前的價(jià)格，周三公布的最新環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)（BSPI）已經(jīng)達(dá)到608元人民幣/噸，環(huán)比上升2.35%，熱值在5,500大卡動(dòng)力煤秦皇島港的價(jià)格在605-615元。而現(xiàn)貨月的動(dòng)力煤期貨1401合約的價(jià)格最新報(bào)價(jià)574.4元，盤中并一度創(chuàng)下近三周新低，這就是說(shuō)這個(gè)期現(xiàn)價(jià)差可能出現(xiàn)套利的可能。

電力企業(yè)亦有另外的出路。上海中期煤焦鋼分析師蔣海輝提到，國(guó)內(nèi)煤價(jià)的需求導(dǎo)致現(xiàn)貨市場(chǎng)有價(jià)無(wú)市，下游電廠根本不接受，進(jìn)口煤炭于是乘虛而入。 數(shù)據(jù)顯示，2013年11月中國(guó)煤炭進(jìn)口量2,843萬(wàn)噸，較10月煤炭進(jìn)口量環(huán)比上漲16.7%。同比出現(xiàn)下降，小幅下降了1.9%。

市場(chǎng)人士并認(rèn)為，預(yù)計(jì)12月份煤炭進(jìn)口量很難低於11月份，因10月份以來(lái)國(guó)內(nèi)煤價(jià)快速回升，令國(guó)內(nèi)外煤價(jià)價(jià)差幾乎重新回到一個(gè)對(duì)進(jìn)口煤較為有利的水平，現(xiàn)貨煤進(jìn)口量可能也將有所增加。

**最難的日子已經(jīng)捱過(guò)**

盡管行業(yè)人士對(duì)明年的煤炭?jī)r(jià)格行情都不是很樂(lè)觀，但跟今年初煤炭?jī)r(jià)格量?jī)r(jià)齊跌的局面相比，煤炭業(yè)最難過(guò)的日子已經(jīng)過(guò)去了，當(dāng)然煤炭的黃金十年亦一去難返。 短期而言，業(yè)內(nèi)人士指出，即將到來(lái)的春節(jié)應(yīng)該是煤炭現(xiàn)貨價(jià)格的拐點(diǎn)，期現(xiàn)價(jià)差亦將逐步回歸，那個(gè)時(shí)候季節(jié)性需求告一段落，訂貨會(huì)也已經(jīng)結(jié)束，煤炭?jī)r(jià)格很可能“怎么上來(lái)怎么下去。” 煤炭分析師陳哲指出，煤炭目前供大於求短期內(nèi)難以緩解，但兩三年之後這個(gè)問(wèn)題應(yīng)該慢慢就好轉(zhuǎn)，畢竟隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)，煤炭市場(chǎng)需求還是有巨大的增量。 “市場(chǎng)化對(duì)產(chǎn)業(yè)的利好還是多一些，煤炭已經(jīng)經(jīng)歷了增長(zhǎng)的黃金十年，跌也才跌了一年多，實(shí)際上是個(gè)利潤(rùn)會(huì)吐的過(guò)程，”陳哲指出。

段燕明亦指出，這一輪真實(shí)的煤炭需求究竟如何實(shí)際上難以確定，未來(lái)亦有更大的不確定性，包括來(lái)勢(shì)洶洶的環(huán)保壓力將給下游企業(yè)需求帶來(lái)重大影響，未來(lái)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的不確定性等都將令煤炭需求受到影響。 “對(duì)於煤炭企業(yè)，最難過(guò)的日子已經(jīng)過(guò)去了，以前那種好太陽(yáng)的日子不會(huì)天天有，現(xiàn)在只是沒(méi)有晴天的日子。”段燕明稱。