里昂證券11月11日發(fā)布中國煤炭業(yè)分析，認為該行業(yè)定價前景正在改善。中國燃煤價格在近三個月時間內(nèi)上升12%，主要是因電力消耗強勁、水力發(fā)電產(chǎn)出減少及大秦鐵路運輸受阻等因素影響。里昂證券預計，2010年電力消耗將增加7%，而燃煤消耗將上漲6%，這是基于里昂證券近期上調能源密集行業(yè)如鋼鐵、基本金屬及水泥預期之上的。

　　同時，中國煤炭生產(chǎn)已自09年第一季度恢復，大多數(shù)小型煤礦在第二季度重新開啟。山西省煤炭整合仍在持續(xù)，應繼續(xù)限產(chǎn)。但煤炭產(chǎn)量態(tài)勢并不會進一步惡化。因此，預計煤炭價格將更多受成本壓力影響，而非僅受供應短缺影響。

　　里昂證券在2010年煤炭價格預期中已計入合同價上升10%，這是由于電力需求強勁恢復而現(xiàn)貨煤價不斷上漲。2010年國內(nèi)燃煤合同價上漲應可使煤礦保持或稍微擴大其盈利。主要不確定因素是資源稅改革是否施行，如若實行，則會推高煤炭成本及合同煤價。

　　煤炭生產(chǎn)增長及成本控制將該行業(yè)起到分化作用。中國燃煤市場大體來說較為平衡，因進口煤炭價格較低，且山西省煤炭生產(chǎn)逐步恢復。盡管港口煤炭積壓庫存較大，構成不穩(wěn)定因素，但各大電廠的庫存較為穩(wěn)定。因而，煤業(yè)公司的主要差別在于其低成本增產(chǎn)能力。里昂證券看好中煤能源及中國神華，對兗州煤業(yè)也轉趨樂觀。

　　煉焦煤價格在近一月中已下滑2%至5%，主要是由于鋼鐵及焦炭價格連續(xù)三個月回調所致。里昂證券認為煤炭價格已企穩(wěn)，下行趨勢已得到遏制。鋼鐵庫存開始減少，而鋼鐵價格也已觸底反彈。

　　鑒于煤炭定價前景改善，產(chǎn)量增加及估值更為合理，里昂證券繼續(xù)看好中國煤炭股。首選中國神華與中煤能源。同時，提高福山能源目標價至7.6港元，因其在內(nèi)蒙古購買煤礦并入股吉布森山鐵礦利好該股。將兗州煤業(yè)評級上調至中性，并提高目標價至13港元。