新華網(wǎng)上海１１月１１日電 題：ＣＰＩ降幅收窄 “通脹預(yù)期”不宜過(guò)度解讀

　　新華社記者 姚玉潔

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局１１日發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，１０月份我國(guó)ＣＰＩ同比下降０．５％，比上月降幅縮?。埃硞€(gè)百分點(diǎn)；環(huán)比下降０．１％，沒(méi)有繼續(xù)８月份以來(lái)環(huán)比回升的趨勢(shì)。

　　盡管ＣＰＩ仍在“負(fù)運(yùn)行”，但市場(chǎng)對(duì)通貨膨脹的預(yù)期卻有增無(wú)減。專(zhuān)家認(rèn)為，當(dāng)前我國(guó)不存在現(xiàn)實(shí)的通貨膨脹，通脹預(yù)期一方面來(lái)源于寬松的貨幣政策，另一方面也來(lái)自于國(guó)際大宗商品價(jià)格上漲帶來(lái)的輸入型通脹壓力。

　?。茫校赏拳h(huán)比“雙降”

　?。谷胀恚保睍r(shí)多，在排了近半個(gè)小時(shí)隊(duì)以后，上海白領(lǐng)李晴終于給汽車(chē)加滿了油。從１１月１０日零時(shí)起，全國(guó)汽、柴油價(jià)格每噸提高４８０元。而在上海，由于全面推行更加清潔的滬ＩＶ成品油，９３號(hào)汽油每升零售價(jià)上調(diào)至６．６１元。這意味著，以私家車(chē)油箱６０升為例，李晴此后一段時(shí)間內(nèi)每加一箱油要比漲價(jià)前多付４２元。

　　此前，上海出租車(chē)價(jià)格平均上調(diào)約１０％，而多個(gè)城市召開(kāi)了水價(jià)上調(diào)聽(tīng)證會(huì)?！笆裁炊荚跐q價(jià)！”成為越來(lái)越多人的感嘆。

　　這正是通脹預(yù)期的“魅影”潛藏。但事實(shí)上，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局１１日發(fā)布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，１０月份我國(guó)ＣＰＩ同比下降０．５％，比上月降幅縮?。埃硞€(gè)百分點(diǎn)；環(huán)比下降０．１％，沒(méi)有繼續(xù)８月份以來(lái)環(huán)比回升的趨勢(shì)。

　　“我國(guó)正穩(wěn)步走出通縮區(qū)間?！焙ＭㄗC券宏觀研究部經(jīng)理、首席分析師陳露表示，雖然居民的通脹預(yù)期在增強(qiáng)，但目前尚不會(huì)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)通貨膨脹。由于實(shí)體產(chǎn)業(yè)明顯存在供大于求的情況，我國(guó)并沒(méi)有大的通脹威脅。

　　興業(yè)銀行經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委表示，隨著經(jīng)濟(jì)回暖趨勢(shì)確立、增速加快，通脹壓力會(huì)逐漸顯性化。物價(jià)回升的趨勢(shì)已經(jīng)確立，２０１０年我國(guó)物價(jià)將重回上升軌道，預(yù)計(jì)全年ＣＰＩ同比漲幅在３．５％左右。但從數(shù)據(jù)分析，本年度到明年上半年，我國(guó)不會(huì)面臨現(xiàn)實(shí)通脹問(wèn)題。

　　通脹預(yù)期的兩大壓力源

　　實(shí)際物價(jià)仍低位運(yùn)行，但通脹預(yù)期緣何強(qiáng)烈？記者采訪發(fā)現(xiàn)，通貨膨脹預(yù)期一方面來(lái)源于寬松的貨幣政策，另一方面也來(lái)自于美元貶值導(dǎo)致的國(guó)際大宗商品價(jià)格上漲，輸入型通貨膨脹壓力增大。

　　按照貨幣主義的基本觀點(diǎn)，通貨膨脹的本質(zhì)是貨幣現(xiàn)象。今年以來(lái)，出于保增長(zhǎng)的需要，我國(guó)信貸大幅增長(zhǎng)。截至１０月末，狹義貨幣供應(yīng)量（Ｍ１）、廣義貨幣供應(yīng)量（Ｍ２）同比分別增長(zhǎng)３２．０３％和２９．４２％，貨幣流動(dòng)性顯著增強(qiáng)。
[page]“貨幣的大規(guī)模增長(zhǎng)不管是主動(dòng)還是被動(dòng)，最終都會(huì)反映在價(jià)格上，導(dǎo)致市場(chǎng)形成通脹預(yù)期。而通脹預(yù)期又會(huì)推動(dòng)消費(fèi)，并促使人們傾向于擁有資產(chǎn)以求保值增值，進(jìn)而推高股市、樓市，進(jìn)一步加強(qiáng)了通脹預(yù)期。”復(fù)旦大學(xué)中國(guó)經(jīng)濟(jì)研究中心主任張軍說(shuō)。

　　“另一方面，通脹預(yù)期還來(lái)自美元貶值下國(guó)際大宗商品價(jià)格的上漲。”海通證券宏觀研究部經(jīng)理、首席分析師陳露分析，美元的持續(xù)疲軟讓投資者更傾向于將資產(chǎn)配置轉(zhuǎn)向石油、黃金及其他大宗商品，這使得我國(guó)輸入型通脹壓力有所增大。

　　通脹預(yù)期不宜過(guò)度解讀

　　自國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議首次把“管理好通脹預(yù)期”列入四季度宏觀調(diào)控重點(diǎn)，通脹問(wèn)題就引起社會(huì)普遍關(guān)注。但專(zhuān)家認(rèn)為，我國(guó)貨幣管理、治理通脹的能力和經(jīng)驗(yàn)均大大提升，不宜過(guò)度解讀“通脹預(yù)期”。

　　陳露認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)回暖過(guò)程中價(jià)格的回升是正常狀態(tài)，有利于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，通貨緊縮反而不是好現(xiàn)象。適度寬松的信貸投放對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇初期非常有必要。目前我國(guó)通脹預(yù)期漸強(qiáng)，但抑制通脹的因素也很多，比如秋糧豐收、產(chǎn)能過(guò)剩等。從１０月ＣＰＩ具體構(gòu)成看，與居民生活息息相關(guān)的食品、衣著、交通和通信分別同比增長(zhǎng)１．６％、－１．６％、－２．７％，仍處于較低水平。

　　國(guó)外投行也紛紛調(diào)低對(duì)中國(guó)明年ＣＰＩ的預(yù)期至３．５％以?xún)?nèi)。摩根士丹利首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王慶認(rèn)為，今年以來(lái)廣義貨幣Ｍ２的強(qiáng)勁增長(zhǎng)未計(jì)算家庭資產(chǎn)在現(xiàn)金和股票方面的配置變化，因而大大高估了貨幣擴(kuò)張的真實(shí)速度；較為疲軟的出口增長(zhǎng)也將繼續(xù)構(gòu)成對(duì)通脹壓力的強(qiáng)大抑制因素。

　　專(zhuān)家認(rèn)為，需求不足和結(jié)構(gòu)性產(chǎn)能過(guò)剩是我國(guó)物價(jià)保持較低水平的兩大重要因素。盡管今年全年新增貸款較多，但不會(huì)引起物價(jià)明顯上漲，股市、樓市吸納了大量的流動(dòng)性導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)格的上升，但日用消費(fèi)品價(jià)格沒(méi)有發(fā)生明顯變化。

　　“通脹預(yù)期從哪里來(lái)，就從哪里著手控制。”陳露說(shuō)，影響通脹的一大因素就是今年以來(lái)房?jī)r(jià)的較快上漲，房地產(chǎn)優(yōu)惠政策或許應(yīng)該重新審視。

　　另一方面，信貸規(guī)模的適度控制也將有利于穩(wěn)定通脹預(yù)期。央行最新數(shù)據(jù)顯示，１０月新增人民幣貸款２５３０億元，較上月少增２６３７億元，創(chuàng)年內(nèi)新低。這比此前市場(chǎng)普遍預(yù)期的３０００億元左右的水平有一定差距。

　　張軍說(shuō)，我國(guó)貨幣管理面臨新局面。除了國(guó)內(nèi)信貸調(diào)控，經(jīng)濟(jì)開(kāi)放情況下輸入型通貨膨脹的壓力、熱錢(qián)流入加速等，都會(huì)加大國(guó)內(nèi)通脹預(yù)期。在繼續(xù)堅(jiān)持適度寬松貨幣政策、保持市場(chǎng)流動(dòng)性合理充裕的同時(shí)，信貸結(jié)構(gòu)應(yīng)有所調(diào)整，要突出信貸在擴(kuò)大消費(fèi)、增加就業(yè)等方面的作用。

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