即使美國(guó)原油出口禁令沒(méi)有放松，頁(yè)巖油氣革命的震撼波也已經(jīng)掃到亞洲。

最明顯的莫過(guò)于它對(duì)沙特阿拉伯官方售價(jià)(OSP)造成的改變。

沙特的原油出口有超過(guò)半數(shù)是輸往中國(guó)等亞洲國(guó)家。而因?yàn)槊绹?guó)原油出口禁令之故，沒(méi)有任何美國(guó)頁(yè)巖油輸至亞洲。

然而，產(chǎn)自北達(dá)科他州及德州頁(yè)巖的輕質(zhì)低硫原油產(chǎn)量大增，取代了過(guò)去向尼日利亞、利比亞等輕質(zhì)原油產(chǎn)油國(guó)購(gòu)買的進(jìn)口石油，已經(jīng)深刻影響了石油售價(jià)。

其中一個(gè)結(jié)果就是輕質(zhì)原油與重質(zhì)原油之間的價(jià)差大幅縮窄，這加劇了非洲輕質(zhì)原油產(chǎn)油國(guó)所面臨的問(wèn)題。

沙特原油品級(jí)

在2011年之前，世界各地?zé)拸S的石油邊際需求愈來(lái)愈傾向要求輕質(zhì)及低硫，而產(chǎn)油國(guó)提供的邊際供應(yīng)則愈來(lái)愈傾向重質(zhì)及高硫，導(dǎo)致輕質(zhì)與重質(zhì)原油形成天價(jià)價(jià)差。

從2011年起，這個(gè)情況扭轉(zhuǎn)了。煉廠的邊際需求轉(zhuǎn)向較重質(zhì)及較高硫，而供應(yīng)到市場(chǎng)的邊際供給則是較輕質(zhì)及低硫的頁(yè)巖油，造成輕/重質(zhì)原油價(jià)差縮窄。

這個(gè)巨大轉(zhuǎn)變可以在沙特官方售價(jià)(OSP)的結(jié)構(gòu)明顯看出。6月時(shí)，沙特賣給亞洲煉廠的重質(zhì)原油OSP，只比輕質(zhì)原油便宜2.70美元，相較之下，兩年前，兩者價(jià)差將近6美元。

沙特出口多種原油品級(jí)，每一種都是以數(shù)個(gè)不同油田的產(chǎn)油調(diào)和而成，而且各品級(jí)各自定價(jià)，定價(jià)是依據(jù)與國(guó)際指標(biāo)油品掛鉤的升水貼水算式系統(tǒng)得出。賣給亞洲煉廠的Arab Light、Arab Medium及Arab Heavy三種品級(jí)，都是以阿曼/迪拜原油及布蘭特為指標(biāo)。

比起布蘭特及西德克薩斯中質(zhì)油(WTI)等國(guó)際指標(biāo)原油，沙特所有原油品級(jí)都屬于較重質(zhì)且含硫量較高。

根據(jù)Lukoil及保加利亞化工冶金大學(xué)研究人員發(fā)表的一篇文章，以減壓蒸餾處理Arab Medium及Arab Heavy兩種原油品級(jí)，會(huì)殘留60%的渣油，而布蘭特只有40%。

這兩種沙特原油品級(jí)都含有大量瀝青質(zhì)及其他高分子物質(zhì)，無(wú)法用于汽油、柴油及航煤。因此渣油必須進(jìn)一步經(jīng)過(guò)成本昂貴的加工程序，或是賠錢賣出用于舖路，或是由于船用燃料及工業(yè)鍋爐。

Arab Medium和Arab Heavy的含硫量也是布蘭特的七倍，鎳及釩的含量也高出許多，而這兩種成份都會(huì)減弱煉油催化劑的活性。這也大幅提高了加工的難度及成本。

價(jià)差

2008年之前，由于對(duì)汽油及柴油含硫量的規(guī)范日益嚴(yán)格，煉廠紛紛搶購(gòu)輕質(zhì)低硫原油作為煉油原料。

當(dāng)時(shí)，全球所有閑置產(chǎn)能都在沙特手上，但全是位于只能生產(chǎn)較重質(zhì)及含硫量較高原油的油田。

取得輕質(zhì)低硫原油的難度提高，造成Arab Light升水上揚(yáng)，而Arab Medium及Arab Heavy等密度較高及含硫量較高的品級(jí)，則以貼水賣出，反映出這類原油提煉難度較大的因素。

到2008年年中時(shí)，Arab Heavy賣給亞洲煉廠的價(jià)格，比起ArabLight每桶便宜8美元以上，到6月時(shí)，價(jià)差曾短暫觸及10美元。

2009年經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，各種原油的需求大幅下滑，重創(chuàng)了價(jià)差水準(zhǔn)。到2010年及2011年初，隨著全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，價(jià)差開始再度出現(xiàn)。

從2011年年中起，美國(guó)頁(yè)巖地層生產(chǎn)的輕質(zhì)低硫原油產(chǎn)量大增，使輕質(zhì)原油市場(chǎng)達(dá)到飽和，而亞洲及中東為提煉較重質(zhì)原油而新建的煉廠，也陸續(xù)運(yùn)轉(zhuǎn)投產(chǎn)。

2012年時(shí)，美國(guó)成為在一年時(shí)間內(nèi)石油產(chǎn)量增加最多的紀(jì)錄保持國(guó)。而這些新增加的石油產(chǎn)量幾乎全是來(lái)自頁(yè)巖地層的輕質(zhì)低硫原油。

大幅成長(zhǎng)的頁(yè)巖油產(chǎn)量，逼走了相同數(shù)量的尼日利亞及阿爾及利亞輕質(zhì)低硫石油進(jìn)口，這些非洲原油現(xiàn)在轉(zhuǎn)而賣到亞洲。

伊朗的石油出口受制裁措施影響而減少，導(dǎo)致重質(zhì)高硫原油供給趨緊。

理論上，沙特阿拉伯應(yīng)該能夠在第三季為本國(guó)石油爭(zhēng)取到提價(jià)，因?yàn)樯程貒?guó)內(nèi)的夏季高溫，會(huì)帶動(dòng)原油消耗達(dá)到高峰，以滿足發(fā)電需求，可用于出口的原油應(yīng)該會(huì)最為緊俏。

但實(shí)際情況并非如此，今年來(lái)自伊拉克中硫原油、及尼日利亞與阿爾及利亞輕質(zhì)低硫原油的競(jìng)爭(zhēng)壓力升高，迫使沙特在7月所有品級(jí)原油對(duì)客戶提供更誘人的官方售價(jià)，以保住市場(chǎng)占有率。

頁(yè)巖油的崛起，已經(jīng)讓石油輸出國(guó)組織(OPEC)的中東及非洲成員國(guó)開始形成內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)。