核心觀點

近期，基于對公司未來發(fā)展的信心和對公司價值的高度認可，為完善公司長效激勵機制，公司發(fā)布回購公司股份方案。我們認為本次回購方案的發(fā)布傳遞了公司對自身未來長遠發(fā)展的自信，有助于增強外部投資者對公司未來發(fā)展的信心;實施員工持股計劃或者股權(quán)激勵，有利于員工工作積極性的提升。同時，公司發(fā)布《2024 年度“提質(zhì)增效重回報”行動方案》，強調(diào)煤電一體化經(jīng)營和全面推進重點項目建設(shè)。海則灘煤礦項目方面，按2023 年市場平均煤價估算，預(yù)計煤礦建成投產(chǎn)后可新增營業(yè)收入約90 億元、新增凈利潤約44 億元;新型儲能業(yè)務(wù)方面，預(yù)計各儲能項目將于2024Q4 開始陸續(xù)投產(chǎn)。此外，公司發(fā)布2024 年半年度業(yè)績預(yù)增公告，預(yù)計2024H 歸母凈利潤同比增長14.54%~24.41%。

事件

永泰能源發(fā)布回購公司股份、提質(zhì)增效重回報方案和2024 年半年度業(yè)績預(yù)增公告

近期，永泰能源發(fā)布回購公司股份方案，擬回購公司已發(fā)行的部分人民幣普通股(A 股)股票用于員工持股計劃或者股權(quán)激勵。

同時，公司結(jié)合實際經(jīng)營情況和發(fā)展戰(zhàn)略發(fā)布《2024 年度“提質(zhì)增效重回報”行動方案》，提出“以持續(xù)優(yōu)化煤電一體化經(jīng)營、全面推進重點項目建設(shè)、切實重視投資人回報等為核心，進一步推動公司高質(zhì)量發(fā)展和投資價值提升，保護投資者特別是中小投資者的合法權(quán)益”。公司預(yù)計2024 年半年度實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為11.6 億元~12.6 億元，與上年同期(法定披露數(shù)據(jù))相比增長14.54%~24.41%。

簡評

回購股份增強投資者信心，股權(quán)激勵提升員工積極性。

近期，基于對公司未來發(fā)展的信心和對公司價值的高度認可，為完善公司長效激勵機制，公司發(fā)布回購公司股份方案。公司此次回購股份的用途為員工持股計劃或者股權(quán)激勵，回購方式為集中競價，回購期限為董事會通過本次回購股份方案之日起12 個月內(nèi)，回購資金總額不低于1.5 億元，不高于3 億元，資金來源為公司自有資金，回購股份的最高價不超過人民幣1.89 元/股。以本次回購價格上限1.89 元/股測算，公司本次擬回購的股份數(shù)量約為7937 萬股到15873 萬股，占公司總股本比例的0.36%至0.71%。我們認為本次回購方案的發(fā)布傳遞了公司對自身未來長　　遠發(fā)展的自信，以及維護股東合法權(quán)益，推動公司股票價值合理回歸的決心，有助于增強外部投資者對公司未來發(fā)展的信心。同時，公司將回購股份用于實施員工持股計劃或者股權(quán)激勵，使得股東利益、公司利益和員工利益有機結(jié)合在一起，有利于員工的工作積極性的提升。

海則灘煤礦建設(shè)全面加快，儲能業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型持續(xù)推進近期，公司結(jié)合實際經(jīng)營情況和發(fā)展戰(zhàn)略制定《永泰能源集團股份有限公司2024 年度“提質(zhì)增效重回報”行動方案》。具體來看，公司將持續(xù)堅持煤電一體化經(jīng)營，確保經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)定增長。得益于煤電互補優(yōu)勢，公司2024Q1經(jīng)營業(yè)績維持增長勢頭，實現(xiàn)歸母凈利潤4.67 億元，同比增長11.41%。同時，公司將全面加快海則灘煤礦建設(shè)，確保三年后經(jīng)營業(yè)績大幅增長，榆橫礦區(qū)南區(qū)總體規(guī)劃修編完成后，公司海則灘煤礦項目產(chǎn)能達1000 萬噸/年，建成后公司煤炭生產(chǎn)規(guī)模將翻番。截至2024 年5 月底，海則灘煤礦四條井筒均已掘砌到底并揭煤。公司預(yù)計2026 年三季度海則灘具備出煤條件、2027 年投產(chǎn)，建設(shè)周期較陜蒙地區(qū)同類型礦井提前2～3 年時間。按2023年市場平均煤價估算，預(yù)計煤礦建成投產(chǎn)后可新增營業(yè)收入約90 億元、新增凈利潤約44 億元、新增經(jīng)營性凈現(xiàn)金流約51 億元。此外，在儲能產(chǎn)業(yè)方面，公司堅定不移地向儲能行業(yè)轉(zhuǎn)型，構(gòu)建新質(zhì)生產(chǎn)力。公司各儲能項目將于今年四季度開始陸續(xù)投產(chǎn)見效，兩個一期產(chǎn)線達產(chǎn)后將分別占據(jù)目前國內(nèi)石煤提釩20%左右的市場份額和全釩液流電池10%左右的市場份額。

增持計劃實施完畢，2024 上半年業(yè)績同比預(yù)增，給予“買入”評級近期，公司核心管理人員第六次增持公司股票計劃實施完畢，2024 年6 月11 日到6 月21 日，公司核心管理層29 人增持公司股票共計1.38 億股，占公司總股份的0.0619%;總成交金額1.67 億元，增持均價為1.22 元/股。

本次增持計劃相關(guān)人員均以自有資金通過二級市場進行增持，體現(xiàn)了核心管理人員對于公司經(jīng)營發(fā)展的信心。

近期，公司發(fā)布業(yè)績預(yù)增公告，預(yù)計2024 年半年度實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為11.6 億元~12.6 億元，與上年同期(法定披露數(shù)據(jù))相比增長14.54%~24.41%;扣非歸母凈利潤為11.1 億元~12.1 億元，同比增長10.46%~20.41%。公司上半年業(yè)績實現(xiàn)增長主要系煤炭與電力業(yè)務(wù)互補經(jīng)營，電力業(yè)務(wù)發(fā)電量同比增長，煤炭業(yè)務(wù)保持良好利潤空間，疊加動力煤采購成本同比下降。我們預(yù)期公司2024 年至2026 年歸母凈利潤分別為25.61億元、26.43 億元、30.55 億元，對應(yīng)EPS 為0.12 元/股、0.12 元/股、0.14 元/股，給予“買入”評級。

風(fēng)險分析

焦煤價格持續(xù)下跌：焦煤產(chǎn)品是公司主要的收入來源，目前焦煤價格較高點下降較大，如果焦煤價格持續(xù)大幅下跌，公司煤炭板塊收益將有所下降，公司下半年業(yè)績可能不及預(yù)期。

動力煤價格大幅回升：目前動力煤市場價格回落明顯，公司電力業(yè)務(wù)實現(xiàn)扭虧為盈。如果動力煤價格出現(xiàn)大幅回升，公司電力業(yè)務(wù)重回虧損狀態(tài)，公司下半年業(yè)績可能將不及預(yù)期。

儲能需求增長不及預(yù)期：公司目前深耕儲能行業(yè)，多方面發(fā)力全釩液流電池，如果未來儲能技術(shù)路線出現(xiàn)重大改變或儲能需求的增長不及預(yù)期，公司未來業(yè)績增長會低于預(yù)期。