又雙叒叕，動力煤期貨再度漲停!

5月第一個(gè)交易日，滬深兩市雙雙低開低走，而大宗商品價(jià)格繼續(xù)走高，特別是動力煤期貨主力合約價(jià)格達(dá)到849.8元/噸，觸及8%的漲停板，而A股“煤飛色舞”行情再現(xiàn)，鋼鐵、煤炭、有色金屬等周期板塊集體領(lǐng)跑。

數(shù)理統(tǒng)計(jì)來看，周期板塊涵蓋A股市場1/3的市值、1/3的行業(yè)數(shù)量和1/3的公司數(shù)量，范圍廣權(quán)重大，板塊內(nèi)部的差異性也非常大。鋼鐵、有色等板塊大漲，安陽鋼鐵、重慶鋼鐵等多股漲停。煤炭股票方面，陜西黑貓漲停，山煤國際，中煤能源，山西焦煤，金能科技等個(gè)股領(lǐng)漲。

未來動力煤價(jià)格會走向何處?多位行業(yè)分析師指出，截至目前，無論是統(tǒng)調(diào)電廠，還是重點(diǎn)電廠，還是沿海電廠，存煤均處于中位偏低水平，現(xiàn)有煤炭庫存必須進(jìn)行“惡補(bǔ)”，否則的話，很難平穩(wěn)安全的度過夏季，預(yù)計(jì)動力煤價(jià)格在第二季度有可能突破千元?dú)v史大關(guān)。

煤價(jià)高位持續(xù)性超預(yù)期，使得研究員對于煤炭板塊的中報(bào)業(yè)績增速，充滿期待，預(yù)計(jì)平均增速可在45%以上，景氣高位向好，估值吸引力大幅提升。而對于此類板塊，不少基金經(jīng)理仍然持謹(jǐn)慎態(tài)度，普遍認(rèn)為周期板塊差異太大，更看好結(jié)構(gòu)性機(jī)會。

動力煤再漲停刷新歷史高點(diǎn)

“漲停了，漲停了”。5月6日，勞動節(jié)后上班第一天，動力煤和焦煤市場交易一片火爆景象。在動力煤期貨市場上，各期限合約紛紛上漲，主力合約價(jià)格達(dá)到了849.8元/噸，尾盤漲幅突破8%，刷新歷史高點(diǎn)。

 

　　焦煤市場上，也不甘似弱，主力合約價(jià)格達(dá)到了1912元/噸，尾盤漲幅達(dá)到漲停板7.99%。

 

 

　　在現(xiàn)貨市場上，價(jià)格也在進(jìn)一步攀升。根據(jù)易煤資訊數(shù)據(jù)顯示，過去一周時(shí)間，動力煤和焦煤價(jià)格漲幅在10-20元/噸之間。節(jié)前一周北方港5500大卡動力煤價(jià)格指數(shù)約為809.5元/噸，較上周上漲11.3元/噸。顯然相對于現(xiàn)貨市場漲幅來說來說，期貨明顯超前預(yù)示著市場對于后期市場走勢的進(jìn)一步看好。

特別是，5月6日當(dāng)天臨近中午，國家發(fā)展和改革委員會網(wǎng)站公布消息稱，自即日起，無限期暫停國家發(fā)展改革委與澳聯(lián)邦政府相關(guān)部門共同牽頭的中澳戰(zhàn)略經(jīng)濟(jì)對話機(jī)制下一切活動。

最近數(shù)年，得益于中國市場的強(qiáng)勁需求，澳大利亞煤炭行業(yè)賺得盆滿缽滿。數(shù)據(jù)顯示，2019年，澳洲對華煤炭出口額為137億澳元，占其總出口約15%。不過，由于逐漸不受中國買家青睞，去年澳洲煤炭出口大幅下跌，還出現(xiàn)了貨物滯留的問題。在今年1月份，澳動力煤對華動力煤出口為零，為自2000年以來首次。顯然，隨著中方暫停中澳戰(zhàn)略經(jīng)濟(jì)對話，澳洲煤炭的出口前景更難言樂觀。

與此同時(shí)，國內(nèi)電廠馬上要進(jìn)入夏季用電高峰備煤時(shí)期，也成為市場進(jìn)一步看漲的重要動力。在今年一季度數(shù)據(jù)來看，秦皇島5500大卡動力煤均價(jià)為722.8元/噸，同比上漲28.6%。多位行業(yè)分析師指出，截至目前，無論是統(tǒng)調(diào)電廠，還是重點(diǎn)電廠，還是沿海電廠，存煤均處于中位偏低水平。以目前供應(yīng)形勢來看，節(jié)后，電廠現(xiàn)有煤炭庫存必須進(jìn)行“惡補(bǔ)”，否則的話，很難平穩(wěn)安全的度過夏季;預(yù)計(jì)五、六月份，沿海煤炭運(yùn)輸將非常緊張。

“動力煤價(jià)格易漲難跌，在第二季度將劍指千元。” 國盛證券分析師張津銘認(rèn)為，“增供穩(wěn)價(jià)”實(shí)際效果或不及預(yù)期，而且考慮到當(dāng)前社會庫存整體偏低外加淡季補(bǔ)庫或遠(yuǎn)不及預(yù)期，在夏季用煤高峰來臨前，下游終端用戶集中補(bǔ)庫難以避免，屆時(shí)有望帶動煤價(jià)再次沖擊千元大關(guān)。

基金看好周期板塊結(jié)構(gòu)性機(jī)會

“預(yù)計(jì)煤炭板塊今年二季度單季業(yè)績環(huán)比增速在10%以上，中報(bào)業(yè)績增速可在45%以上，景氣高位向好。”中信證券煤炭行業(yè)分析師祖國鵬認(rèn)為，在今年一季度煤炭板塊上市公司營業(yè)收入、營業(yè)成本同比增速分別為27.42%、21.97%，加總計(jì)算，凈利潤同比增長約62.73%，其中焦炭板塊凈利潤同比增長近4倍。

祖國鵬認(rèn)為，按照目前的基本面預(yù)期，安全生產(chǎn)及環(huán)保領(lǐng)域監(jiān)管將持續(xù)抑制供給增速，進(jìn)口煤價(jià)格吸引力也明顯下降，預(yù)計(jì)二季度港口動力煤均價(jià)環(huán)比或持平，坑口動力煤價(jià)約有8%左右的漲幅，焦煤價(jià)格環(huán)比上漲4～5%。

值得注意的是，在煤價(jià)高企的背景下，目前煤炭板塊估值依然不高，還有部分“破凈”公司和低P/E公司，估值吸引力仍在。加之安監(jiān)、環(huán)保等供給端約束不減，煤價(jià)高位持續(xù)性超預(yù)期。在目前的價(jià)格預(yù)期下，板塊中報(bào)預(yù)計(jì)仍可維持高速增長，成為板塊繼續(xù)上漲的催化劑。

博時(shí)基金股票投資部總經(jīng)理助理兼基金經(jīng)理沙煒表示，“周期板塊將更多的是結(jié)構(gòu)性機(jī)會。”今年以來順周期整體表現(xiàn)搶眼，與全球宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和國內(nèi)政策直接相關(guān)，也與核心資產(chǎn)階段性估值消化相關(guān)。在目前我國經(jīng)濟(jì)提質(zhì)降速和轉(zhuǎn)型升級的大背景下，我們建議投資者也能夠用中長期視角來審視各個(gè)細(xì)分行業(yè)和龍頭企業(yè)的長期發(fā)展空間和確定性，不應(yīng)只著眼于短期的行業(yè)景氣和企業(yè)盈利波動，以及絕對的低估值高分紅等因素來選擇投資標(biāo)的。

周期板塊中有很多高成長、高ROE和低估值的金礦，但板塊整體確實(shí)良莠不齊，且很多工業(yè)品離我們的生活較遠(yuǎn)，波動性也相對較大，需要通過專業(yè)深入的研究進(jìn)行挖掘和持續(xù)跟蹤。投資者可通過基金方式來進(jìn)行長期投資，在挑選基金時(shí)，建議更注重基金持倉標(biāo)的的長期空間和確定性，不建議做短期擇時(shí)和絕對低估值的配置。