歷經(jīng)多年籌備，中國原油期貨終于在2018年3月26日于上海期貨交易所掛牌交易，這是中國第一個國際化的期貨品種。

中國原油期貨為何選擇這一時間節(jié)點上市？與全球另外兩種原油期貨有何不同？采用人民幣計價有何特殊意義？個人又將如何參與投資呢？對此，中新網(wǎng)記者進行了梳理解讀。

為何選擇這一時間節(jié)點上市？

中國原油期貨經(jīng)歷了漫長的上市歷程。如果從2001年上海期貨交易所開始研究論證開展石油期貨交易算起，中國原油期貨的籌備已歷時17年。

關(guān)于推出原油期貨的原因，中國證監(jiān)會副主席姜洋近日撰文稱，亞太地區(qū)的原油消費量和進口量大，但在該時區(qū)內(nèi)還沒有一個成熟的期貨市場為原油貿(mào)易提供定價基準和規(guī)避風(fēng)險的工具。目前，中國在內(nèi)的亞太國家從中東地區(qū)進口原油的價格，比歐、美國家在同地區(qū)購買同品質(zhì)原油要高，這對亞太國家及人民都是一件很吃虧的事情。

為何選擇這一時間節(jié)點上市？卓創(chuàng)資訊分析師高健告訴記者，主要是因為政策、流通和硬件等方面的條件已經(jīng)成熟。

“一是政策壁壘的打破，財政部、稅務(wù)總局、海關(guān)總署、外匯局、證監(jiān)會和人民銀行等制定了完善的制度體系，為原油期貨上市提供配套政策支持；二是現(xiàn)貨市場的流通體制改革，主要體現(xiàn)在地方煉廠的進口權(quán)和使用權(quán)的增強，原油市場參與主體日益多元化；三是基礎(chǔ)倉儲交割庫的建設(shè)、配套硬件等趨于完善。”高健說。

中國原油期貨在上海期貨交易所子公司——上海國際能源交易中心正式掛牌交易。曹卉 攝中國原油期貨在上海期貨交易所子公司——上海國際能源交易中心正式掛牌交易。曹卉 攝
與全球另外兩種原油期貨有何不同？

縱觀全球原油期貨市場，布倫特原油期貨與WTI原油期貨分別是全球與美國的原油現(xiàn)貨定價基準。根據(jù)已公布的《上海國際能源交易中心原油期貨標準合約》，中國原油期貨與上述兩種原油期貨有諸多不同。

交易品種方面，中國原油交易的是中質(zhì)含硫原油，另外兩種原油期貨交易的是輕質(zhì)低硫原油。

關(guān)于“選什么油的問題”，姜洋指出，“進口的原油中43%來自中東地區(qū)，是我國原油進口最主要的來源。綜合考慮我國進口原油品種結(jié)構(gòu)和實體經(jīng)濟需求，上海期貨交易所原油期貨合約以區(qū)別于WTI和布倫特的中質(zhì)含硫原油作為標的。”

另外，記者注意到，幾種原油期貨在最小價格變動、結(jié)算價計價方式、漲跌停限制、保證金要求、交易時間等方面也存在不同。例如，中國原油期貨漲跌停幅度是±4%，布倫特原油沒有漲跌停板限制，WTI設(shè)置了漲跌幅限制和熔斷機制。

個人如何參與投資？

作為一種新的期貨品種，個人如何投資原油期貨呢？

除了要了解中國原油期貨的交易規(guī)則，例如交易單位為1000桶/手，最小變動價位為0.1元人民幣/桶，最低保證金為合約價格的5%等，還要具備專業(yè)知識，持有一定量的資金。

根據(jù)規(guī)定，參與原油期貨的投資者要充分熟悉和了解期貨市場制度和風(fēng)險，具有交易經(jīng)驗或參加過原油期貨仿真交易，通過交易所的測試，個人投資者資金門檻50萬人民幣或等值外幣，機構(gòu)投資者資金門檻100萬人民幣或等值外幣。

對于個人客戶來說，申請交易編碼前5個工作日保證金賬戶可用資金余額均不低于人民幣50萬元或者等值外幣。

為什么采用人民幣計價？

“人民幣計價”是中國原油期貨的亮點之一。根據(jù)設(shè)計方案，原油期貨將以人民幣計價和結(jié)算，接受美元等外匯資金作為保證金。

“我國原油期貨以人民幣計價和結(jié)算，其價格體現(xiàn)的是進口原油的到岸價，能更方便國內(nèi)涉油企業(yè)管理價格波動風(fēng)險。”證監(jiān)會期貨部副主任程莘近日接受媒體采訪時表示。

國務(wù)院發(fā)展研究中心對外經(jīng)濟研究部副部長王金照指出，推動石油的人民幣結(jié)算、計價、交易，對石油出口國來講，有利于規(guī)避匯率風(fēng)險，節(jié)省匯率費用。另外，還有利于人民幣的國際化。

關(guān)于“美元的霸主地位是否遭到挑戰(zhàn)”，王金照認為，一方面，石油美元樹大根深，地位短期難以動搖，石油人民幣還不具備取代石油美元的條件；另一方面，從長遠來看，石油人民幣也不是要簡單地取代美元或者石油美元的地位，形成一家獨大的格局。他說，未來的國際貨幣體系應(yīng)當是多元化的。

原油期貨上市有哪些意義？

談到中國原油期貨上市的意義，隆眾資訊分析稱，中國作為世界第一大原油進口國，上市原油期貨將有利于形成反映中國和亞太地區(qū)石油市場供需關(guān)系的價格體系，發(fā)揮價格在資源配置中的基礎(chǔ)作用，為實體企業(yè)提供有效的套期保值工具，規(guī)避價格波動風(fēng)險。

平安證券在報告中指出，縱觀全球原油期貨市場，布倫特原油期貨與WTI原油期貨分別是全球與美國的原油現(xiàn)貨定價基準。亞太地區(qū)作為全球最大原油進口地，缺少類似的權(quán)威原油定價基準。

“考慮到中國在原油進口市場的地位與強大的綜合國力，上海掛牌交易的原油期貨或?qū)⒊蔀閬喬貐^(qū)原油現(xiàn)貨更好的定價基準。”報告稱。

證監(jiān)會副主席方星海表示，原油期貨是一個產(chǎn)品創(chuàng)新，同時也是一個開放舉措；在開放方面，證監(jiān)會還會有一些新舉措，就像石油期貨一樣，就是讓國際的定價基準，能夠更多地反映中國的供需情況，這樣有利于中國經(jīng)濟的發(fā)展。